据证券之星公开数据整理，近期恒辉安防（300952）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入12.7亿元，同比上升29.95%，归母净利润1.17亿元，同比上升10.13%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.98亿元，同比上升41.36%，第四季度归母净利润2247.43万元，同比上升79.49%。本报告期恒辉安防应收账款上升，应收账款同比增幅达36.14%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利1.84亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率22.03%，同比减12.36%，净利率9.89%，同比减12.93%，销售费用、管理费用、财务费用总计7784.46万元，三费占营收比6.13%，同比减22.48%，每股净资产8.17元，同比增6.81%，每股经营性现金流0.71元，同比减0.77%，每股收益0.8元，同比增9.59%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-963.06%,原因:本报告期美元汇率变动导致汇兑收益增加。
2. 研发费用变动幅度为26.98%,原因:报告期研发投入持续增加。
3. 经营活动现金流入小计变动幅度为30.18%,原因:本报告期营收增加。
4. 经营活动现金流出小计变动幅度为33.48%,原因:本报告期订单增加导致的原料采购增加。
5. 投资活动现金流入小计变动幅度为153.04%,原因:本报告期闲置资金理财到期赎回。
6. 投资活动现金流出小计变动幅度为96.57%,原因:本报告期工程建设、设备投入及利用闲置资金购买理财。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-70.87%,原因:投资活动现金流入和投资活动现金流出共同变动。
8. 筹资活动现金流入小计变动幅度为189.14%,原因:本报告期发行可转换公司债券收到募集资金。
9. 筹资活动现金流出小计变动幅度为255.86%,原因:本报告期偿还银行贷款。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为154.58%,原因:筹资活动现金流入和筹资活动现金流出变动。
11. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为617.02%,原因:经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额及筹资活动产生的现金流量净额增减变动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.55%，资本回报率一般。去年的净利率为9.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额4.25亿元，累计分红总额1.12亿元，分红融资比为0.26。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.16%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达262.86%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.57亿元，每股收益均值在1.08元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司目前安防手套订单如何？国内新增7200万打产能、越南新增1600万打产能，如何消化？

答：目前，公司安防手套业务运营态势持续向好，得益于年产7,200万功能性安全防护手套项目产能爬坡释放，及超高分子量聚乙烯纤维在高端原材料供应的产业协同加持，安防手套接单能力增强。就公司国内新增7,200万打安防手套产能，我们初步判断需要3-5年时间进行消化，内销与外销同时发力。基于公司深耕安防手套20年的经验沉淀，以及7,200万打功能性安全防护手套项目“智慧制造”运营效率及“高品质、快交付、低成本”的创新商业模式，公司有信心在短期内实现规模化突破，并为公司带来盈利增量贡献。越南“年产1,600万打功能性安全防护手套项目”，公司正全力加速推进建设。随着越南项目的顺利投产，可以更加满足客户的个性化需求，同时也会在一定程度上对冲美国加征关税带来的影响。公司国际营销团队已经与多家境外客户深度沟通，协商产能释放及订单承接事宜，预计2025年三季度首批产品即可投放市场。就越南项目的产能消化，我们整体持乐观预判，除无加征关税的贸易环境及区域贸易位置枢纽优势之外，公司在全球积累、构建的品牌声誉和销售渠道，在产能消化上具备强大的支撑。谢谢！

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