中华英才对于过去19年的从业经历，以及自上而下和自下而上相结合的投资思路，巩怀志也有着自己深刻的思考。

中华英才资料来源：Pilbara、赣锋锂业、银河资源等公司公告，中金公司研究部

中华英才高伟达是国内领先的金融信息化软件产品和综合服务提供商，近15个交易日累计上涨34.07%。同期，银行IT解决方案供应商科蓝软件、信息安全解决方案提供商数字认证累计涨幅均超25%。

中华英才2013年，盖茨又开始在号称“世界冬季马术之都”的佛罗里达州惠灵顿积聚地产。他以870万美元买下了一栋有四个卧室和和一座养马牧场的豪宅。2016年，他买下了毗连地块的五处房产，总共花了3587万美元。2019年，他又花2100万美元购置了一个30英亩的马场，共计5900万美元。值得一提的是，他的女儿詹尼弗·盖茨是一位屡获殊荣的马术运动员。

中华英才中金公司梳理历史上的“中期调整”逻辑及规律，为判断当前“中期调整”何时及如何结束提供参考。中金公司2月初开始提示市场可能进入幅度略大、时间略长的中期调整，背后逻辑在于调整前市场已存在的脆弱点：1)市场自去年3月23日见底累计上涨时间长、幅度大；2)整体估值不低，结构性估值过高，沪深300非金融前向市盈率最高超出历史均值38%；3)增长与政策“一进一退”凸显，政策与流动性收紧预期增加；4)经济增速继续提升的空间有限；5)机构仓位普遍不低且相对集中。

中华英才从市场表现上来看，本周北向资金持有流通股比例减少前十的个股涨跌参半，方大特钢跌幅最大，下跌10.47%；老白干酒涨幅最大，上涨10.81%。

中华英才结构性通胀表现之二，则是PPI与CPI的背离。由于我国居民可支配收入占GDP的比重维持在45%左右，而全球多数国家的这一占比在60%左右，美国则达到70%。这使得我国三驾马车中，消费对GDP的贡献相对较低，加上居民收入差距的存在，中低收入组边际消费倾向虽然高，但收入增速不如高收入组，故存在一定程度上的有效需求不足问题。我们预测，今年PPI将从去年的负值上升至3.5%左右，CPI则从2.5%回落至1.5%左右，两者之间的背离走势十分明显。

中华英才▏热点聚焦

中华英才创业板指数正在追赶上证指数，从市场走势的趋势看，两者接轨甚至创业板指超越沪指是大概率事件，关键是超越的时点。但即便超越了，实际上也算不了什么大事，仅仅证明当下市场的热点所在而已。

中华英才林园：乳制品按照发展周期来看，现在还处于不能说是婴儿，也还是青少年阶段。还没有产生真正的龙头，里面充满了机会。

中华英才过去高冰镍主要由硫化镍矿冶炼得到，但硫化镍矿资源相对稀缺，供给已是抽紧态势。青山实业则是将红土镍矿火法冶炼的镍铁转化为高冰镍。

中华英才宁德时代也是一个众多投资机构成功押中的典型案例，在上市之前吸引了众多机构投资者，包括不少创投机构。宁德时代在2018年6月上市时，发行价为25.14元，上市后股价一路上涨，目前宁德时代已成创业板史上首只市值突破1万亿元的股票，考虑权息因素后，股价较发行价涨幅最多已超16倍。资料显示，在宁德时代上市前，其股东名册中就包括为数众多的投资类有限合伙企业或创投机构，数量多达数十家，包括招银国际、中金启元、深创投等。随着宁德时代上市后股价连续大涨，上述股东获利颇丰。

中华英才科创板上市企业成交量日益向头部企业集中。

中华英才其二，小心4月魔咒再现。我们在上周报告《4月债市会变盘吗？》中做过历史复盘，结论一是按照经验规律，Q2利率的波动率明显高于Q1，结论二是2015年以来，除18年和20年4月位于大牛市开端，15、16、17、19年4月债市均是下跌的，呈现“4月魔咒”。分别来看，15年4月是由于万亿地方置换债券的供给担忧，16年是由于AA+级央企违约引爆的信用冲击，17年4月是由于“三三四”检查等监管政策密集落地，19年4月是由于经济数据好转引发货币政策收紧预期。对比上述情形，19年4月对当前的“警示性”更强，即19年4月公布的一季度和3月经济金融数据普遍大幅改善，使得市场对经济的悲观预期得到修正，加之货币政策态度同步变化，造成19年4月出现30个BP的调整(尽管从事后来看，这种调整随后被“证伪”，即旺季过后经济顺势回落)。

中华英才对此，资深投行人士王骥跃表示，N读客股价高歌猛进的原因主要来自两个方面，一是发行价为“白菜价”，二是流通盘较小，涨了近20倍之后，总市值也不过127亿，流通值仅11.9亿。

中华英才热景生物持续大涨 4月以来涨幅超170% 公司提示风险

中华英才央行：4月份人民币贷款增加1.47万亿 M2增长8.1%

中华英才风险提示：宏观经济环境波动风险；人才流失风险。

中华英才“限量款数量少，需求多，除了极少数人能偶尔抢到原价积木熊，大部分积木熊都被一些炒家用外挂程序从积木熊官网抢走了。”小范告诉记者。

中华英才公募基金对一周、一月内赎回的基金持有人设定较高的赎回费率，随着持有时间的延长，费率不断降低，其目的就是要引导长期投资。对于普通百姓而言，精准择时是一项“不可能完成的任务”，不如选择适合自己的基金长期持有，避免因为频繁交易付出昂贵的成本。

中华英才18.48对比4.59，这个是特斯拉和三家新势力交付量之和的对比数据。也就是说，一季度，蔚来小鹏理想的交付量不及特斯拉的四分之一。

中华英才近年来，上市公司年报的披露质量越来越受到投资者关注。数据显示，截至4月23日记者发稿前，会计师事务所共为2472家A股上市公司出具了2020年年报审计报告，其中2428家被出具了标准无保留意见，44家被出具非标准审计意见。

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