瑞光康泰具体来看,根据华夏幸福发布的2020年计提资产减值准备公告,华夏幸福2020年对应收款项、合同资产、存货、商誉、债权投资计提资产减值准备共计95.69亿元,其中对开发成本、完工开发产品计提存货跌价准备占比约74%。计提存货跌价准备的项目主要位于南京、固安、丰台、大厂、来安、霸州等区域。华夏幸福表示:“公司综合考虑部分项目所在城市的房价、地价持续调整等因素,对存在风险的项目计提存货跌价准备。”
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瑞光康泰从美国标普500中消费板块估值演化来看,消费板块长期的估值中枢上移始于80年代,持续时间长达19年,期间业绩估值双升。在美股70年代的“十年不涨”阶段,标普500指数市盈率中枢长期维持在10倍左右。从标普500指数成份中挑选的43只消费股样本来看,1981年起,消费股的估值中位数开始持续上升,1987年估值中位数达到20倍,1998年达到28倍,估值涨幅在1981至2000年达到180%,同期股价涨幅2245%,实现戴维斯双击。这一阶段美国经济走出滞胀时期,产业实现由工业化向科技信息化转型,品质化消费主义兴起。对比同时期标普500指数整体表现,标普500指数市盈率涨幅为222%,标普500指数涨幅为976%。美股消费板块在1981年到2000年体现出长牛的特点,估值持续扩张,业绩贡献更大。2000年后,消费股样本的估值中位数中枢呈现缓慢下行态势,在这一阶段美国股市互联网泡沫破灭,标普500指数整体估值下移,经济增速中枢下台阶。
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